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　　2018年2月5日、6日，2018年中国人民银行工作会议召开，分析了当前经济金融形势，并部署2018年工作。

　　值得注意是，前两年的央行工作年会，都是1月初召开的。2018年推迟了一个月，或说明怎么确定2018年货币政策，高层思考了很久。

　　和过往央行工作会议一样，通稿不长，但凡是关注中国经济，以及房地产、金融投资的朋友，都从字里行间思考，2018年的投资机会，怎么转换?

　　1、货币政策方面，央行不再提“管住货币供给总闸门”。这难道是货币放水的意思?或许还不能这么说，杠杆游戏认为大概率是努力平衡，执行中性货币政策。

　　注意，2017年12月中央经济工作会议提出“管住货币供给总闸门”;央行2017年四季度例会也对此作了强调。而这次年度会议则说，“充分发挥价格杠杆作用，引导市场利率平稳运行”。

　　央行对流动性的定位由“基本稳定”转向“合理稳定”。意思可能是太紧了大家受不了。而国内外形势表明，我们没有放松的空间，顶多是相对这几个月一定的宽松。

　　2、去杠杆方面，将金融和实体并重。做金融的朋友2017年体会深刻，这次央行强调，“积极推进市场化债转股，妥善处置产能过剩行业企业债务，切实防范化解高杠杆风险”。

　　看来，对实体经济的一些不良、过高杠杆，高层担心增加。如此，对部分金融投资领域，可能存在利好可能。

　　如果实体经济去杠杆取得一定成果，那么有价值的上市公司，是不是更值得投资?或许，各方都希望股市能有所表现。

　　3、房地产方面，“房地产金融”这个提法首次出现，不再说因城施策、差别化，货币层面调控是否实质性放松，非常值得关注。看来针对房地产的货币政策，又要到关键时刻。

　　有意思的是，2017年时，央行说，引导金融机构审慎经营;2018年说，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。这似乎是说，对涉房的金融、货币监管要加强。

　　但关于房地产融资方面，2017年时，央行说的是，因城施策，继续落实好差别化住房信贷政策;2018年却说，完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系。

　　这个意思是房地产金融监管会强化，但同时对住房供给、需求端，也就是对开发商和购房者的金融支持力度又会不小。特别还提了对住房租赁金融会多支持。

　　这到底是强化、中性还是放松，或者货币政策的技术精细化程度更高，后续货币政策动态，将给出答案。

　　从过往调控周期、时长看，2018年调控一定程度转向，好像又是可能的。不过，房地产销售和房价又还很坚挺，杠杆游戏觉得，暂时不该有救市的必要。

　　4、汇率方面，从2017年的积极引导和稳定市场预期，到2018年的加大市场决定汇率的力度。当然，2017、2018都说了，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　前缀表述的变化，意味着央行认为人民币最大压力时刻已经过去，此前严格的外汇管理可能会有所放松。不过，杠杆游戏还是认为，不能期望过高。

　　那么，2018年，外汇单边套利应该不可行。央行的意思应该是，我们确保人民币稳定，各类人民币资产投资，麻烦国内外的资本都来。

　　中国网财经2月6日讯 2018年中国人民银行工作会议2月5日至6日上午在北京召开。中国人民银行、行长周小川出席会议并讲线